国内最大房屋建筑上市公司中国建筑（601668.SH），交出了一份极具时代信号的半年报：传统房建、基建主业营收双双下滑，地产开发、海外业务逆势增长，而真正引爆增长、成为公司最大亮点的，是算力中心、数据中心基建业务爆发式增长。
曾经靠盖住宅、修基建撑起万亿营收的建筑龙头，正在快速告别“盖楼时代”，全面转向服务AI与数字经济的新型算力基建赛道。
01 万亿营收缩水，传统建筑红利彻底落幕
2026年上半年，行业规模退潮彻底显现。中国建筑实现总营收9758亿元，同比下滑12.0%；归母净利润230亿元，同比下滑24.34%，营收时隔五年再度跌破万亿关口，标志着传统大基建、大房建的规模扩张时代正式终结。
公司核心主业全面承压，两大基本盘同步失速：
第一，房建业务（占总营收近六成）收入5713.1亿元，同比下降18.0%，较去年同期减少超1200亿元，毛利同比下滑8.3%。受全国住宅投资持续收缩影响，上半年全国住宅开发投资同比下降17.8%，公司房建新开工面积同比下降16.6%，从1.29亿平方米降至1.08亿平方米，住宅施工需求大幅萎缩。
第二，基建业务收入2464.6亿元，同比下降9.9%，减少约270.8亿元，与全国基建投资增速放缓趋势完全同步。1—7月全国基建投资累计同比下滑3.6%，创下近年同期低点。
房建+基建合计贡献公司84%的营收，两大传统主业同步下行，直接导致集团整体营利双降，也印证了城市化尾声、地产下行周期下，传统建筑行业增长逻辑彻底失效。
02 结构性大反转：住宅收缩，算力基建暴涨328%
总量下行的背后，是公司内部赛道的剧烈迭代与结构性替换。相比于营收端的收缩，新签订单结构早已提前完成新旧切换，预示未来1—2年的业务重心彻底重构。
2026年上半年，中国建筑整体新签合同额1.55万亿元，同比小幅增长3.7%，韧性完全来自新兴赛道爆发。其中最具标志性、最颠覆行业认知的，是算力基础设施的极速扩容。
公司紧抓“东数西算”工程窗口期，全力布局数据中心、算力中心建设，上半年相关新签合同额高达873亿元，同比暴涨328.3%，成为房建板块增速最快的细分赛道。
与此同时，传统住宅业务占比持续压缩。包含保障房在内的住宅类新签合同占比，已下滑至仅20.5%。曾经撑起建筑行业半壁江山的住宅建造业务，正在逐步退居次要位置。
除算力基建外，高端工业厂房成为另一核心增长极。上半年工业厂房新签合同额5617亿元，同比增长24.2%，占房建新签总额比重攀升至36.2%。项目全面覆盖半导体、新能源、通信电子、汽车制造、航空航天等战略性新兴产业，彻底告别传统土建模式，切入新质生产力基建赛道。
业内分析指出，当前订单结构的剧烈优化，将在未来1—2年逐步转化为营收增量，算力、高端制造厂房、新基建将对冲传统住宅施工的缺口，成为中国建筑下一阶段的核心基本盘。
03 双轮突围：国内换赛道，海外冲增量
面对国内传统建筑市场见顶，中国建筑确立了清晰的转型路径：对内结构升级、对外全球化拓量。
国内层面，公司彻底摆脱对地产住宅的依赖，形成“高端工业基建+数字算力基建”的全新业务矩阵，适配产业升级、数字经济、AI算力爆发的时代需求，完成从“地产配套建筑商”向“新质基建服务商”的身份切换。
海外业务则迎来高速增长，成为第二增长曲线。上半年境外营收759.8亿元，同比增长27.0%；境外新签合同1821亿元，大幅增长45.3%，其中建筑业务新签1655亿元，增速远超国内业务，全球化布局持续提速。
在全行业普遍承压的背景下，2026年上半年八大建筑央企中，仅少数企业实现营收利润正增长，中国建筑凭借赛道切换与海外突围，展现出极强的转型韧性。
04 “隐形地主”收缩：地产旧模式彻底终结
作为建筑龙头，中国建筑旗下拥有中海地产、中建地产两大地产品牌，八大工程局组成的“中建八子”曾逆势拿地，是业内知名的“隐形地主”，靠地产开发补足建筑主业利润。
2018年后，各工程局重启地产业务，2020—2023年销售规模持续走高，多个子品牌稳居行业百强，一度成为公司重要的利润补充。但从2025年开始，中建系拿地节奏全面收缩。
2026年拿地数据进一步降温：1—8月中建智地权益拿地30亿元、中建东孚19亿元，多数局院地产业务基本停止扩储。真正终结房企旧周期的，是最新地产制度改革。
8月末，地产、金融监管部门出台重磅新政，推行现房销售、封顶预售，彻底终结房企“高负债、高杠杆、高周转”的旧模式。项目回款周期拉长、资金占用大幅提升，依靠快速滚动开发的地产套利空间彻底消失。
尽管公司管理层认为新政与长期发展策略契合、利好优质央企房企，但行业规则重塑之下，中建系地产已从“逆势扩张”转向“稳健经营”，不再盲目扩储、不再依赖地产增厚利润，资源进一步向算力基建、高端工业建筑、海外工程倾斜。
05 结语：建筑行业的AI时代，正式开启
中国建筑的半年报，是整个传统建筑行业的缩影：盖住宅、修大路的时代落幕，建厂房、搭算力的时代到来。
万亿营收缩水、传统主业下滑，不是企业衰退，而是行业迭代的必然结果。328%增速的算力基建订单、24%增长的高端工业厂房、45%增速的海外新订单，三条全新增长曲线，正在替换老旧的地产、基建基本盘。
未来的建筑龙头，比拼的不再是住宅建造规模、土方工程量，而是能否承接高端制造、数字经济、AI算力的新型基建需求。国内最大住房建筑商全面转身狂建算力中心，意味着中国建筑业的数字新基建时代，已经全面开启。