“超级72小时”背景与中美经贸会谈

本周三开始，全球市场将进入至关重要的“超级72小时”。当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等议题坦诚、深入、富有建设性地交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

美国经济数据与政策考验

经济数据密集发布

本周后半段，一系列重磅美国经济数据将出炉，为判断美国经济健康状况提供关键线索。亚特兰大联储预测美国第二季度GDP年化增长率约2.9%，主要反映进口下降，一季度与库存相关的进口激增曾拖累GDP。货币政策方面，尽管特朗普总统坚持认为利率应大幅降低，但市场普遍预计美联储将在周三的会议上维持4.25%至4.5%的利率区间不变。投资者焦点集中在美联储主席鲍威尔与其他决策者之间是否存在分歧，一方希望在降息前进一步评估关税对通胀的影响，另一方则希望尽快行动。周五的就业报告预计显示美国7月新增就业岗位115000个，较前一个月有所放缓。野村证券衍生品策略师指出，“绝对拥挤的数据日程”意味着月末存在“巨大的事件风险”，任何方向的意外数据都可能引发跨市场波动。

科技巨头财报压力

在数据发布的同时，美股财报季进入高峰期。微软和Meta定于周三盘后公布业绩，苹果和亚马逊则在周四跟进。这四大科技巨头总市值超过11万亿美元，其股价表现对华尔街影响重大。近几周，受经济韧性和人工智能推动业务增长的乐观情绪提振，美国股市屡创历史新高，标普500指数今年已上涨8.3%，未来12个月的预期市盈率高达22倍。但市场的快速上涨让部分分析师和投资者感到不安，科技巨头的业绩和展望将直接考验当前高昂的市场估值是否合理。

贸易领域不确定性

特朗普政府对其尚未达成贸易协议的国家征收“对等”关税的最后期限是华盛顿时间8月1日凌晨12:01。近几个月，因美国与欧盟、日本、英国等主要伙伴达成贸易协议，并与中国关税暂停措施展期90天，投资者情绪有所缓和，华尔街银行下调了对潜在衰退的概率预测，普遍押注特朗普将避免实施可能引发市场过度波动的关税或将其推迟至达成协议之后。然而，Satori Insights的全球市场策略师表示，特朗普毕竟是特朗普，关税风险及相关的不确定性依然存在。

中国政策风向关注

在中国，即将召开的政治局会议成为市场关注的焦点。华泰研究分析认为，基于上半年经济数据展现韧性、10月前中美关系有望保持一定确定性并出现边际改善两大宏观背景，政治局会议的关注点可能包括：经济形势判断，近期地产消费出口等高频数据走弱后，稳楼市和提振消费的政策基调是否会进一步增强；房地产对“止跌回稳”判断是否有更进一步强化，后续的政策抓手能否明晰；“反内卷”和去产能政策目标、任务分解和实施路径；财政货币或延续4月以来政策基调，市场预期较低。